BACA JUGA: Gerindra Balik Sentil Budi Arie soal 2029: Cuma Dia yang Tahu Maksudnya!
Menariknya, seluruh transmisi ini tidak berdampak langsung pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) secara agregat.
Tidak ada hubungan historis yang Andal antara tahun El Niño dan pelemahan indeks menyeluruh.
Dampaknya bergerak melalui jalur yang lebih sempit, yaitu tekanan inflasi pangan mempengaruhi kalkulasi BI, lalu respon suku bunga mempengaruhi nilai tukar rupiah dan imbal hasil obligasi pemerintah.
Di pasar saham, efeknya bersifat sektoral.
Saham perkebunan dan komoditas berpotensi memperoleh sentimen positif, sementara saham konsumen primer dan utilitas lebih sering menyerap tekanan margin.
BACA JUGA: Harga Emas Antam Hari Ini Kembali Anjlok Rp18 Ribu, Cek Daftar Terbarunya
Meski polanya berulang, kekuatannya berbeda antar periode, seperti terangkum pada tabel berikut.
Sumber: BPS, BI, BMKG, Bulog, diolah Infovesta
Episode 2009-10 lebih bersifat peristiwa harga dibandingkan peristiwa keluaran.
Inflasi tahun 2010 sempat menembus 6,96%, di atas target BI 4% hingga 6%, namun ekonomi tetap tumbuh 6,1% dan inflasi mencapai 3,79% pada tahun 2011.
Pada tahun 2015-16 inflasi umum terjaga karena kebijakan subsidi dan koordinasi waktu impor, bukan karena permintaan yang lemah, terlihat dari inflasi inti yang justru di atas inflasi umum.
Sebaliknya pada tahun 2023-24, inflasi umum rendah karena permintaan domestik memang lemah, tercermin dari inflasi inti yang hanya 1,80% pada akhir tahun 2023.
BACA JUGA: Pigai Tantang Budi Arie Tarung Fair di Pemilu 2029: 'Kami Juga Petarung'
Tahun 2026 kembali menunjukkan perubahan, namun ke arah yang tidak biasa.
Dari sisi pangan, Indonesia memasuki siklus kali ini dari posisi terkuatnya.